Las razones son cada vez más evidentes a medida que los brasileños sufren las consecuencias del debilitamiento de la economía. Nueve meses después de que las autoridades fijaran los tipos de interés de referencia en el 13,75%, culminando una docena de subidas vertiginosas, la deuda de los hogares se mantiene en un nivel récord, los bancos están reduciendo los préstamos y las quiebras empresariales van en aumento.
Gran parte de este dolor se debe al designio del gobernador del banco central, Roberto Campos Neto. Sin él, él y sus colegas calculan que la demanda en la economía no se enfriará lo suficiente como para que la inflación vuelva plenamente al objetivo del país.
Para Lula, sin embargo, esto no tiene sentido. Ha señalado a Campos Neto en sus diatribas, acusando al ex ejecutivo bancario de obstaculizar el crecimiento de la nación haciendo que a los brasileños les resulte demasiado caro pedir dinero prestado.
La disputa entre los dos hombres arroja luz sobre un riesgo creciente en la economía mundial. Puede que el banco central de Brasil haya subido los tipos de interés antes y más que otros, pero casi todos ellos – desde la Reserva Federal hasta el Banco de Inglaterra – han subido hasta niveles incómodamente altos para los políticos.
Desde Nairobi a Bogotá, pasando por Nueva Delhi, cada vez son más los que piden que se ponga fin a las subidas de tipos, amenazando con socavar la autonomía que es tan fundamental para que los bancos centrales luchen contra la inflación.
La verdad es que la inflación tardará más en bajar en Brasil, y tardará más en bajar en casi todas partes”, afirma Silvia Matos, economista de la Fundación Getulio Vargas, una universidad local y centro de estudios. “Esta política monetaria mundial súper restrictiva ha creado un entorno más propenso a los desacuerdos entre gobiernos y bancos centrales. Es una relación que podría volverse más pendenciera”.
Exprimidos a todos los niveles
En Brasil, la tensión es evidente en todos los niveles de la economía, desde los consumidores hasta los altos ejecutivos. Esto hace que sea fácil para Lula, de 77 años, cuya carrera política ha abarcado presidencias y penas de prisión, culpar a Campos Neto.
Aunque la inflación ya ha bajado más de la mitad desde el máximo del 12% alcanzado el año pasado (en abril fue del 4,2%), los economistas no se ponen de acuerdo sobre si seguirá bajando. Esta incertidumbre está empujando al Banco Central de Brasil a mantener su tipo de interés oficial en el nivel más alto en más de seis años.
El elevado coste de los préstamos es una de las razones por las que la deuda de los hogares brasileños se mantiene en máximos históricos y los fabricantes de automóviles están cerrando líneas de producción para evitar el exceso de oferta. Los tipos de interés medios de los préstamos personales y para vivienda en el país se sitúan en el 42% y el 11%, respectivamente.
También se ha vuelto más difícil obtener préstamos a nivel corporativo. Las subidas de tipos de Campos Neto encarecieron los mercados de deuda locales incluso antes de que los mercados de bonos en dólares se enfriaran por el ciclo de endurecimiento monetario más agresivo de la Reserva Federal en una generación. Las nuevas emisiones de Brasil, tanto en los mercados de capitales nacionales como internacionales, se han desplomado.
Fuente: Bloomberg