Este jueves, el Banco Central anunció el fin de la renovación de las LEFI y lanzó dos medidas clave para administrar la liquidez en pesos. Desde el lunes, la tasa de interés será determinada por el mercado en el marco de la Fase 3 del programa económico.
Cambios claves para el sistema financiero
En línea con la transición hacia la Fase III del plan económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) dejó de renovar las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), un instrumento de regulación monetaria que utilizaban las entidades financieras. A partir del lunes próximo, la tasa de interés pasará a ser “endógena”, es decir, establecida por el propio mercado.
Ante este cambio estructural, el organismo que preside Santiago Bausili adoptó dos decisiones fundamentales para reordenar la liquidez en pesos del sistema bancario.
Flexibilización del efectivo mínimo
La primera medida fue la flexibilización temporal de los requisitos de efectivo mínimo. El BCRA permitirá a los bancos trasladar los excesos de integración de efectivo mínimo en pesos —registrados entre julio y octubre de 2025— a la posición del mes siguiente, sin que estos acumulen.
Según fuentes oficiales, esta herramienta busca suavizar la transición hacia el nuevo esquema monetario y facilitar la administración interna de fondos por parte de las entidades.
Nuevas alternativas de financiamiento
La segunda decisión busca ampliar las opciones de financiamiento de los bancos para garantizar la rentabilidad en un escenario de tasas de interés inciertas. A través de la Comunicación A8276, el BCRA autorizó a las entidades a considerar dentro del 25% de su Posición Global Neta Positiva en moneda extranjera aquellas financiaciones en pesos con retribución variable vinculada al dólar (dollar linked), siempre que no estén destinadas al comercio exterior.
Qué efectos puede tener el desarme de las LEFI
Impacto en tasas y el mercado cambiario
El retiro de las LEFI del esquema financiero argentino podría generar movimientos bruscos en las próximas ruedas del mercado. Desde la consultora Aurum señalaron que el exceso de pesos liberado podría impactar de distintas formas:
- Mayor colocación de Lecaps del Tesoro en licitaciones.
- Caída en las tasas de las cauciones y Lecaps.
- Potencial aumento en la demanda de dólares.
Esto genera incertidumbre respecto a cómo garantizarán los bancos los retornos de su liquidez en este nuevo escenario monetario.
