Los depósitos del Tesoro en el Banco Central cayeron al nivel más bajo desde abril de 2025, tras liberar $4,5 billones al mercado para aliviar la falta de liquidez previa a las elecciones. El mercado ahora mira la próxima licitación de deuda, clave para medir el apetito inversor y el rol fiscal del Gobierno.
Depósitos del Tesoro: nivel más bajo desde abril
El Ministerio de Economía redujo sus depósitos en el Banco Central (BCRA) a $5,28 billones, la cifra más baja en más de seis meses, según datos oficiales. La baja se produjo luego de que la cartera liberara fondos por unos $4,5 billones durante la última licitación de deuda, buscando aliviar las tensiones en el mercado monetario y estabilizar las tasas de corto plazo.
En la city financiera estiman que el Tesoro buscará en la próxima licitación alcanzar un rollover cercano al 100% para evitar una caída mayor en sus tenencias, aunque el resultado dependerá también de la recaudación y de las operaciones cambiarias del propio Tesoro.
Tobías Pejkovich Balbiani, economista de Facimex Valores, señaló que la caída de los depósitos “no resulta preocupante en un contexto de equilibrio fiscal”. Agregó que se espera una renovación de deuda más alta que en las licitaciones previas, que rondaron entre el 45% y el 60%.
“El Tesoro contaba a fines de agosto con depósitos en bancos comerciales por $18,6 billones, por lo que aún dispone de margen financiero”, explicó el analista.
Desde Facimex también destacaron que, a diferencia de meses anteriores, “no parece haber demasiado espacio para un roll off significativo”, recordando que las dos últimas licitaciones lograron un rollover del 55%, inyectando liquidez por $7,1 billones al sistema.
El Tesoro busca extender plazos y normalizar la curva en pesos
El Ministerio de Economía ofrecerá este miércoles títulos con vencimientos más largos. La letra más corta tendrá una duración de 109 días, frente a los 28 días del llamado anterior.
Analistas de PPI remarcaron que “el giro no sorprende y se da en un contexto de amplia liquidez tras la reciente inyección de fondos”. En tanto, desde Wise Capital explicaron que el objetivo oficial es “reconstruir una curva de rendimientos más equilibrada hacia 2026” y reducir la concentración de vencimientos de corto plazo.
Por primera vez en el año, no se licitarán títulos con vencimiento en 2025, lo que confirma la intención de descomprimir los pagos inmediatos y dar previsibilidad al programa financiero.
Desde Delphos Investment sostienen que la próxima licitación será clave para evaluar la capacidad del Tesoro de sostener su liquidez sin recurrir al apoyo del Banco Central.
Tras las elecciones, el Gobierno busca acompañar la normalización de la demanda de dinero, que había caído a niveles históricamente bajos. “La dinámica de los depósitos en pesos dependerá del resultado del rolleo y del comportamiento de la recaudación y del mercado cambiario”, advirtieron desde la consultora.
