Desde la llegada de Javier Milei al poder, el ahorro en dólares se disparó. Con el levantamiento del cepo cambiario y un escenario económico incierto, los argentinos acumularon más de u$s21.000 millones en billetes, según datos oficiales del Banco Central.
El Gobierno libertario sostiene que la economía “marcha sobre rieles”, pero el comportamiento financiero de los argentinos parece contar otra historia. Desde abril, cuando se eliminaron las restricciones cambiarias para las personas físicas, la demanda de dólares no se detuvo.
Según el Banco Central de la República Argentina (BCRA), entre abril y septiembre de 2025, individuos y familias atesoraron más de u$s21.320 millones, cifra que asciende a casi u$s24.500 millones si se considera el total de los últimos siete meses.
El fenómeno recuerda a las crisis de 2008, 2011 y 2018-2019, cuando también se registraron picos en la formación de activos externos por parte de particulares.
Déficit creciente y protagonismo del sector privado
En septiembre, la Cuenta Financiera del Balance Cambiario registró un déficit de u$s5.587 millones, impulsado principalmente por el Sector Privado No Financiero, que aportó u$s5.263 millones.
Las compras netas de billetes y divisas sin fines específicos alcanzaron u$s6.577 millones, acompañadas por egresos en inversión directa y de portafolio que totalizaron casi u$s600 millones.
Estos movimientos fueron parcialmente compensados por ingresos de préstamos financieros y líneas de crédito por u$s1.185 millones, y por transferencias de depósitos locales a cuentas propias en el exterior, por u$s635 millones.
En síntesis, el atesoramiento de dólares fue el factor determinante en el resultado financiero del sector privado.
Aumento de la posición en moneda extranjera
El Sector Financiero también reflejó la tensión cambiaria. En septiembre, las entidades bancarias acumularon un déficit de u$s1.688 millones, principalmente por el incremento de su tenencia de activos en moneda extranjera.
El stock total de la Posición General de Cambios (PGC) alcanzó u$s9.444 millones, un aumento del 25% respecto al mes anterior. De esa cifra, u$s4.587 millones correspondieron a billetes, equivalentes al 49% del total.
Los bancos mantienen estos dólares para responder a los movimientos de depósitos y cubrir la demanda del mercado de cambios.
El mercado de futuros también mostró señales del frenesí cambiario. En septiembre, las entidades financieras pasaron de una posición compradora a una posición vendida neta de u$s330 millones, con ventas a clientes por u$s432 millones y en mercados institucionales por u$s368 millones.
El volumen total negociado en los mercados a término alcanzó u$s44.431 millones, con un promedio diario de u$s2.020 millones. El Matba-Rofex concentró el 80% de estas operaciones.
A pesar de los anuncios oficiales sobre estabilidad, el comportamiento de los argentinos demuestra que el dólar sigue siendo el principal refugio de valor. La expectativa de dolarización, la incertidumbre económica y la falta de confianza en la moneda local empujaron nuevamente la demanda de divisas.
Mientras el Gobierno insiste en que el proceso de saneamiento fiscal avanza, los datos del BCRA confirman que el apetito por el dólar continúa marcando el pulso financiero del país.
