La recaudación impositiva volvió a descender en noviembre por cuarto mes consecutivo, según datos oficiales. El Gobierno de Javier Milei enfrenta vencimientos por $13,2 billones en diciembre y US$4.000 millones en enero, en un contexto de creciente desconfianza del mercado y una economía que no muestra señales claras de reactivación.
Un retroceso que agrava el panorama fiscal
La recaudación nacional registró en noviembre una baja real del 8,8% interanual, acumulando una caída del 5,3% en los primeros 11 meses del año. En la Administración Federal de Ingresos Públicos atribuyen el retroceso a ingresos extraordinarios de 2024 y a la eliminación de algunos tributos aplicada en 2025.
El deterioro de los recursos ocurre mientras el Gobierno intenta cumplir metas fiscales y atender abultados vencimientos en pesos y dólares. Aunque el oficialismo ajustó el gasto —principalmente reteniendo fondos destinados a las provincias—, analistas del mercado advierten que este recorte no alcanzará para compensar la pérdida de ingresos.
Menor aporte de Ganancias, IVA e impuestos internos
Medida como porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI), la recaudación total cayó de 21,7% a 20,6% en un año. Entre los tributos más afectados figuran:
- Ganancias: de 4,25% a 4,13% del PBI
- IVA: de 7% a 6,78%
- Impuestos internos: de 0,46% a 0,40%
- Comercio exterior: de 1,71% a 1,61%
- Bienes Personales: de 0,39% a 0,23%
La única suba se observó en el aporte al SIPA, que pasó de 4,65% a 5,16% del PBI. Esta mejora, sin embargo, responde a cambios en el mecanismo de actualización del tope previsional y no a un incremento en el empleo formal, que continúa en retroceso.
Vencimientos y tensión cambiaria
En noviembre, la recaudación totalizó $15,59 billones, apenas por encima del vencimiento del Tesoro previsto para diciembre: $13,2 billones. A su vez, la cuenta en pesos del Banco Central muestra un saldo de solo $4,1 billones, mientras que la demanda estacional de efectivo presiona aún más un mercado financiero ya tensionado por la inflación y las tasas.
El economista Domingo Cavallo advirtió que una nueva suba de tasas podría generar más inflación por el encarecimiento del financiamiento y la persistencia de contratos a tasa fija que alimentan la inercia inflacionaria.
Menos acumulación de reservas y riesgo para los acuerdos
Pese a una mayor oferta de divisas del sector agroexportador, el Gobierno optó por permitir la apreciación del tipo de cambio en lugar de que el Banco Central compre dólares para engrosar reservas. Esta decisión complica el cumplimiento de la meta acordada con el FMI, que exige sumar US$9.000 millones a las reservas netas.
La falta de avances en ese objetivo deteriora la confianza y aleja la posibilidad de acceder al financiamiento externo necesario para renovar los compromisos de deuda del próximo año.
