El Ministerio de Economía informó que, en la anteúltima licitación del año, el Tesoro logró colocar $13,99 billones en bonos en pesos, renovando el 96,5% de los vencimientos previstos. La operación se realizó este miércoles en Buenos Aires y se ubicó dentro de las expectativas del mercado, que anticipaba tasas cercanas al 35%.
Una licitación clave para cerrar el año
En la última licitación antes del cierre del calendario anual, el Tesoro Nacional consiguió financiarse por casi $14 billones, muy cerca del volumen de vencimientos. Aunque no se alcanzó un rolleo del 100%, el Gobierno recibió ofertas por $14,68 billones y decidió no adjudicar la totalidad para mantener las condiciones previstas.
La estrategia oficial se apoyó en la baja de la tasa de referencia que el Banco Central aplicó días atrás —del 22% al 20% en las operaciones de simultáneas de BYMA— y en ajustes sobre los encajes bancarios, medidas que mejoraron el clima para la colocación.
Bonos a tasa fija (LECAP y BONCAP)
- T13F6 (13/02/26): $5,04 billones — 2,69% TEM / 37,55% TIREA
- S30A6 (30/04/26): $1,81 billones — 2,54% TEM / 35,16% TIREA
- S30O6 (30/10/26): $0,85 billones — 2,49% TEM / 34,27% TIREA
- T30A7 (30/04/27): $1,06 billones — 2,51% TEM / 34,70% TIREA
Bonos CER
- X29Y6 (29/05/26): $1,15 billones — 7,34% TIREA
- TZXO6 (30/10/26): $0,57 billones — 7,79% TIREA
- TZXA7 (30/04/27): $0,33 billones — 7,77% TIREA
Letra Letamar (TAMAR)
- M30A6 (30/04/26): $2,73 billones — margen del 4%
Bonos dólar linked
- D30A6 (30/04/26): $0,45 billones — 3,52%
- TZVN6 (30/11/26): quedó desierto
Uno de los datos más relevantes para adelante es la extensión de plazos: diciembre concentrará vencimientos por casi $22 billones, por lo que el Gobierno busca despejar el horizonte financiero y generar espacio para compras de dólares destinadas a recomponer reservas.
Qué dice el mercado sobre la licitación
Fuerte demanda por tasa fija y menor interés en dólar linked
Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, señaló que la licitación dejó “una señal clara: el Tesoro volvió a priorizar el rolleo en pesos a tasa fija”, con fuerte interés en los instrumentos cortos. También destacó el rol de los bancos, que aportaron $2,73 billones a través de la letra Letamar, clave para integrar encajes hasta marzo de 2026.
Por su parte, Alan Versalli, analista de Cocos Capital, indicó que el 36% de lo adjudicado correspondió a instrumentos a tasa fija. La Letamar representó el 19,5% de la colocación total, mientras que el nuevo dólar linked terminó sin ofertas, reflejando un menor apetito por cobertura cambiaria en esta licitación.
Versalli agregó que el Tesoro “no libera liquidez al mercado” en un contexto donde el dólar spot avanzó 3,3% desde la última baja de tasas del BCRA.
