Tras la reciente licitación del Tesoro, se abrió una oportunidad para inversores que buscan altas rentabilidades en pesos. Operaciones como el dólar sintético permiten obtener hasta un 12% anual en dólares. Expertos analizan el impacto del aumento de tasas, el comportamiento del mercado y las consecuencias para las próximas semanas.
Contexto: Una licitación inesperada y rendimientos récord
La última licitación del Tesoro sorprendió al mercado: se esperaba una suba de tasas, pero no en los niveles que finalmente se concretaron. Además, se observó una baja participación de los bancos y un marcado desinterés por los instrumentos atados al dólar, como los bonos dollar linked.
El resultado fue un faltante de $2,8 billones para cubrir vencimientos por casi $12 billones. A pesar de la fuerte emisión de LECAP —que captaron el 84% de los $9,02 billones adjudicados—, no fue suficiente para cubrir toda la deuda.
Tasas por encima del mercado
El analista Salvador Vitelli destacó que las tasas ofrecidas por el Tesoro superaron ampliamente las del mercado secundario. Por ejemplo, las LECAP que vencen en agosto rindieron hasta 66,5% anual efectiva, cuando en el mercado se negociaban al 61,2%.
Estas tasas reales positivas —por encima del 2% mensual efectivo— resultan atractivas en un contexto de inflación inferior al 2% mensual, lo que generó un renovado interés por los instrumentos en pesos.
Cómo ganar 12% en dólares
Adrián Wibly, trader y estadístico, explicó que a través de una operación de dólar sintético se puede obtener una renta estimada del 12% anual en moneda dura. La estrategia consiste en comprar con pesos un bono BONCAP que rinde 3,36% mensual y, simultáneamente, vender dólares en el mercado de futuros con un costo de cobertura de 2,38%.
Según Wibly, esta operación es viable para perfiles sofisticados y no apta para todos los inversores.
pesos en la calle y presión sobre los dólares financieros
El economista Leo Anzalone sostuvo que el mercado no descarta una devaluación, pero la espera después de las elecciones. En ese marco, los bancos destinaron $1,7 billones a encajes, pero quedaron con $1,1 billones disponibles que podrían volver al mercado en forma de LECAP, Bonos CER o ir hacia cobertura en dólares financieros.
Esto último podría generar presión sobre el MEP y el contado con liquidación (CCL), aunque por ahora ambos retrocedieron levemente: el MEP cerró en $1.294,45 y el CCL en $1.290.
Dólar, bonos y acciones: cómo reaccionaron los mercados
En el Mercado Libre de Cambios se operaron USD 558 millones y el dólar mayorista bajó $4 hasta $1.291. Las reservas del Banco Central crecieron USD 1.098 millones gracias a un crédito del BID.
Los bonos soberanos mostraron leves caídas en los tramos cortos y subas de hasta 2% en los largos.
En la Bolsa, el S&P Merval subió 4,1% y se destacaron acciones como Supervielle (+9,4%) y Transportadora Gas del Sur (+7,2%). También repuntaron las petroleras: Pampa Energía avanzó 5,3% y YPF 4,2%. Un informe de JP Morgan alentó estas compras al considerar que las acciones argentinas presentan oportunidades.
