JP Morgan revisó a la baja sus perspectivas para la economía argentina luego de conocerse el dato oficial de actividad correspondiente a julio de 2026. El banco estadounidense redujo su previsión de crecimiento para este año del 2,7% al 1,5% y proyectó una posible contracción durante el tercer trimestre.
El informe de la entidad llegó después de que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informara una caída del 2,9% mensual en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en términos desestacionalizados. Además, el indicador retrocedió 1,4% frente a julio de 2025.
La actividad tuvo su peor caída mensual desde 2020
El dato de julio marcó la mayor contracción mensual de la economía argentina desde abril de 2020, durante las restricciones más severas por la pandemia de coronavirus.
Para JP Morgan, el resultado también superó ampliamente su propia estimación. El banco esperaba una caída cercana al 1% mensual, pero el retroceso informado por el INDEC llegó al 2,9%.
El deterioro de julio se sumó a una caída del 0,6% del Producto Bruto Interno (PBI) durante el segundo trimestre. Si el nivel de actividad vuelve a retroceder entre julio y septiembre, Argentina podría encadenar dos trimestres consecutivos de contracción y entrar técnicamente en recesión.
El banco también redujo su proyección para 2026
La revisión de JP Morgan llevó su estimación de crecimiento anual al 1,5%, desde el 2,7% que había proyectado anteriormente. Para el tercer trimestre, la entidad calcula una contracción anualizada cercana al 4%.
El dato acumulado también mostró un deterioro. Entre enero y julio, el crecimiento de la actividad se ubicó en 1,7%, por debajo del 2,2% acumulado hasta junio. Además, la actividad de julio quedó 4,5% por debajo del máximo alcanzado en marzo de 2026.
Qué sectores explicaron la caída
El análisis de JP Morgan señaló retrocesos en distintos sectores de la economía. La industria manufacturera registró una baja mensual desestacionalizada del 3,6%, mientras que la construcción cayó 4% y el comercio retrocedió 5,5%.
El banco también planteó que algunos factores puntuales pudieron profundizar el resultado de julio. Entre ellos mencionó un día hábil menos respecto del mismo mes de 2025, interrupciones en el suministro de gas, condiciones climáticas adversas y una reducción de las horas trabajadas en algunos sectores vinculada al Mundial de Fútbol.
Una recuperación con diferencias entre sectores
El informe plantea que la evolución de la economía podría continuar siendo dispar. Según las estimaciones de JP Morgan, actividades vinculadas con la minería, el agro y las exportaciones tendrían mejores perspectivas, mientras que los sectores dependientes del mercado interno seguirían condicionados por el nivel de la demanda.
El diagnóstico también advierte sobre el efecto de las políticas monetarias y fiscales contractivas sobre la actividad, en un contexto en el que el banco revisó sus expectativas para los próximos meses.
El impacto sobre la economía argentina
El nuevo escenario planteado por JP Morgan refleja la distancia entre las proyecciones previas y los datos conocidos durante los últimos meses. La fuerte caída registrada en julio obligó a la entidad a revisar sus cálculos y a contemplar una posible contracción trimestral.
Por ahora, la confirmación de una recesión técnica dependerá de los próximos datos oficiales de actividad. El comportamiento de agosto y septiembre será determinante para establecer si la contracción del segundo trimestre se prolongó durante el tercero.
