El banco de inversión estadounidense Morgan Stanley presentó un informe en el que anticipa tres posibles escenarios para el tipo de cambio en Argentina según los resultados de las elecciones legislativas de medio término. El análisis, difundido este lunes, advierte que la reconstrucción de reservas y una recalibración de la política económica serán claves para la estabilidad del dólar.
Tres escenarios posibles para el tipo de cambio
En su último informe, Morgan Stanley analizó los desafíos que enfrenta el Gobierno de Javier Milei de cara a los comicios de octubre y delineó tres posibles escenarios para la cotización del dólar.
El banco advirtió que, más allá del apoyo financiero de Estados Unidos —que incluye un swap por USD 20.000 millones—, el eje de la política económica deberá centrarse en reconstruir reservas internacionales y ajustar el esquema cambiario.
Actualmente, el tipo de cambio mayorista se ubica en torno a los $1.349,24, con una caída de 5% en la última jornada, mientras que el techo de la banda de flotación se mantiene cerca de los $1.487 por dólar.
La acumulación de reservas, prioridad del Gobierno
Según el informe, la política monetaria y cambiaria requerirá una revisión después de las elecciones. Morgan Stanley destacó que el Ejecutivo deberá fortalecer alianzas parlamentarias para avanzar en reformas estructurales —laborales, fiscales y previsionales— que aseguren sostenibilidad económica.
De acuerdo con las proyecciones del banco, La Libertad Avanza (LLA) podría incrementar su presencia en Diputados de 40 a entre 65 y 90 bancas, dependiendo del resultado electoral. Esta mayor representación sería clave para sostener el programa de reformas.
Los tres escenarios de Morgan Stanley
1. Escenario optimista: estabilidad y flotación controlada
Si LLA obtiene entre el 35% y el 40% de los votos, el Gobierno avanzaría hacia una flotación cambiaria coordinada con el paquete de respaldo estadounidense. En ese contexto, el dólar se estabilizaría cerca de los $1.700 a diciembre y la economía crecería alrededor del 2,5% en 2026, con una inflación descendente pero gradual.
2. Escenario intermedio: presión cambiaria moderada
Si el oficialismo logra entre el 30% y el 35% de los votos, por debajo del bloque opositor Fuerza Patria (FP), el tipo de cambio podría ubicarse entre $1.800 y $2.000 a fin de año. Morgan Stanley prevé menor confianza del mercado, avances limitados en reformas y un déficit de cuenta corriente más persistente.
3. Escenario adverso: tensión y ajuste desordenado
En caso de una derrota amplia, con un resultado de entre el 25% y el 30% de los votos, el informe anticipa un fuerte aumento del dólar —por encima de los $2.000 en diciembre— y un contexto de inestabilidad económica. El impulso reformista se estancaría y tanto la inversión como la actividad sufrirían una caída significativa.
¿Dolarización o bandas cambiarias?
El banco también analizó alternativas de política cambiaria, entre ellas la continuidad del sistema de bandas o una dolarización total. Morgan Stanley advirtió que “dolarizar exige reformas estructurales profundas y un amplio consenso político”.
Para avanzar hacia ese modelo, Argentina necesitaría entre USD 21.000 y 86.000 millones, según el tipo de conversión adoptado. Actualmente, las reservas netas del Banco Central se estiman en menos de USD 10.000 millones.
Perspectivas políticas e impacto internacional
El informe subraya que el desempeño electoral del oficialismo será determinante para la gobernabilidad y la capacidad de implementar reformas. Morgan Stanley destacó que el acuerdo con Estados Unidos representa “un cambio de paradigma para América Latina” por el compromiso de capital asumido por Washington.
Sin embargo, la entidad advirtió que la recuperación sostenida de los activos argentinos dependerá de dos factores adicionales: estabilidad macroeconómica y fortalecimiento institucional.
