El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una recalibración de su política cambiaria que redefine el esquema de bandas de flotación del dólar. La medida, que regirá desde enero de 2026, busca alinear el tipo de cambio con la inflación, fortalecer la acumulación de reservas y reducir riesgos de inestabilidad en el mercado cambiario.
Un giro en la política cambiaria del BCRA
El BCRA comunicó cambios clave en su régimen monetario y cambiario con el objetivo de dotar de mayor flexibilidad al mercado de divisas. El nuevo esquema redefine cómo se ajustan las bandas de flotación del dólar y establece reglas más precisas para la compra de reservas internacionales.
Según analistas del mercado, las bandas marcarán el rango dentro del cual podrá moverse el tipo de cambio sin intervención directa de la autoridad monetaria. El Central solo actuará cuando el dólar supere el piso o el techo definidos.
Cómo funcionarán las nuevas bandas cambiarias
Ajuste atado a la inflación
Hasta ahora, el piso y el techo del dólar se actualizaban a una tasa fija del 1% mensual. Con el nuevo esquema, ese mecanismo cambia:
- Las bandas se ajustarán de forma variable.
- La actualización estará indexada al Índice de Precios al Consumidor (IPC) del INDEC, con un rezago de dos meses.
El objetivo es lograr mayor coherencia entre la dinámica del tipo de cambio y la evolución inflacionaria.
Fecha de implementación
El régimen comenzará a aplicarse formalmente a partir de enero de 2026, lo que da margen al mercado para anticipar el nuevo funcionamiento y ajustar expectativas.
El foco en la acumulación de reservas
Metas y montos previstos
Uno de los ejes centrales del anuncio es el refuerzo de las reservas internacionales. El BCRA proyecta:
- Elevar la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI hacia fines de 2026.
- Comprar alrededor de USD 10.000 millones en el mercado cambiario.
- Ampliar ese monto hasta USD 17.000 millones si la demanda de dinero supera lo previsto.
Límites operativos
Las compras diarias no podrán exceder el 5% del volumen operado en el mercado, aunque se habilita flexibilidad para situaciones excepcionales. La meta es sumar divisas sin generar presiones inflacionarias ni distorsiones en la liquidez.
Economistas interpretan la medida como una respuesta a las limitaciones del régimen previo. Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, explicó que el sistema anterior tendía a una apreciación real del tipo de cambio, lo que complicaba la acumulación de reservas. Con la nueva configuración, el Central busca evitar que la banda funcione como un ancla demasiado rígida.
Impacto esperado en el dólar y el mercado
¿Habrá saltos cambiarios?
Las estimaciones coinciden en que no se esperan movimientos bruscos del dólar en el corto plazo. Jorge Morgenstern, economista jefe de Alberdi Partners, señaló que el esquema aporta previsibilidad y podría sostenerse sin sobresaltos durante el próximo año.
Un informe de Adcap Research calificó el anuncio como positivo para los bonos en dólares, aunque advirtió que podrían registrarse presiones transitorias sobre inflación y tipo de cambio durante la transición.
Reacción inicial
Tras el anuncio, el mercado respondió con una baja del riesgo país, lo que reflejó una mejora en la percepción sobre la sostenibilidad del programa económico. No obstante, los analistas remarcan que el verdadero test llegará cuando el nuevo sistema esté plenamente operativo.
