La Argentina inició 2026 con un nuevo régimen cambiario y señales de estabilidad financiera, pero el escenario económico todavía presenta retos clave. El Gobierno de Javier Milei y el ministro Luis Caputo deberán afrontar siete desafíos centrales que van desde la acumulación de reservas hasta el empleo y el riesgo país, según un informe de GMA Capital.
Un nuevo año con cambios en el esquema económico
El comienzo de 2026 estuvo marcado por la implementación de una nueva fase del régimen cambiario, con bandas de flotación más amplias para el dólar y un programa de compra de reservas por parte del Banco Central (BCRA).
En la primera jornada, el dólar oficial subió $15 en el Banco Nación, mientras que el riesgo país cayó a mínimos de los últimos siete años y medio. En ese contexto, el BCRA no intervino comprando divisas, pese a la presión compradora del sector privado.
1. Reforzar las reservas internacionales
La acumulación de reservas sigue siendo una de las principales exigencias del mercado y del Fondo Monetario Internacional. Si bien el nivel actual mejoró respecto del déficit heredado, las reservas netas continúan en una situación delicada.
Según GMA Capital, las reservas netas rondan los US$2.000 millones a valor de mercado, pero prácticamente se diluyen si se descuentan compromisos de corto plazo. Una vez excluidos el oro y los Derechos Especiales de Giro (DEGs), el saldo vuelve a terreno negativo.
2. Validar el nuevo esquema monetario
El nuevo régimen no solo ajusta las bandas cambiarias por inflación, sino que también busca remonetizar la economía. El desafío será que la mayor emisión tenga respaldo en una mayor demanda de dinero, sin generar tensiones inflacionarias.
3. Sostener la desaceleración de la inflación
En 2026, el foco estará puesto en recomponer reservas, un objetivo que podría entrar en tensión con el proceso de desinflación. El informe advierte que el tipo de cambio deja de ser un ancla tan fuerte, lo que vuelve más exigente el control de precios.
4. Gobernabilidad y avance de reformas
Aunque el oficialismo logró aprobar leyes clave, como el Presupuesto y la norma de inocencia fiscal, aún quedan reformas pendientes, como la laboral. La capacidad de negociación política será determinante para avanzar con la agenda económica.
5. Cuidar el equilibrio fiscal
El ancla fiscal fue uno de los pilares del programa económico. Sin embargo, futuras rebajas impositivas y la dificultad de seguir ajustando partidas sensibles podrían complicar el objetivo de mantener las cuentas públicas equilibradas.
El informe señala que rubros como transferencias a provincias y gastos de capital ya muestran un alto nivel de recorte, lo que eleva el costo político de nuevos ajustes.
6. Impulsar la actividad y el empleo
Otro reto clave será mejorar la calidad del crecimiento económico. Se espera una expansión del PIB de entre 3% y 3,5%, por encima del promedio histórico, aunque persisten dudas sobre qué sectores liderarán la creación de empleo formal.
Entre los rubros con mejores perspectivas aparecen los hidrocarburos, el agro, la intermediación financiera y la construcción.
7. Profundizar la baja del riesgo país
El riesgo país cerró en 553 puntos en el inicio del año, el nivel más bajo desde 2018. Aun así, el desafío es consolidar esa tendencia para acceder a financiamiento más barato y evitar el uso de reservas.
En 2026 vencen cerca de US$12.600 millones entre compromisos con el FMI y deuda del Tesoro y el BCRA, lo que vuelve clave reducir el costo del financiamiento.
